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“迷彩书记”王家权:居民的(de)“贴心人(ren)” 社区的(de)“好(hao)当家”

8月4日,好(hao)想你(ni)健康食品股份有限公司(gongsi)(gongsi)(简称“好(hao)想你(ni)”,002582.SZ)公布2020年半年度报告,上半年营收为24.87亿元,同比下滑12.95%;归母净利润为22.56亿元,同比增长1680.02%,其利润大幅波动的(de)背后,是(shi)因好(hao)想你(ni)今年出售百草味带来的(de)高额回报。

好(hao)想你(ni)成立于1997年,在收购杭州郝姆斯食品有限公司(gongsi)(gongsi)之前,已成为国内红枣龙头企业(qiye),并于2011年上市。2016年,公司(gongsi)(gongsi)完成对(dui)郝姆斯的(de)并购,旗下多了百草味这员大将。

在互联网休闲零食赛道上,好(hao)想你(ni)逐渐向健康食品领域靠拢,并宣布剥离百草味,聚焦红枣产业。而计划打造高端红枣的(de)好(hao)想你(ni),仍面临目前产品(chanpin)单一化、营收增长动力不足的(de)处境。

出售“现金奶牛” 净利润增长1680%

上半年,好(hao)想你(ni)的(de)营收和利润表现可谓“冰火两重天”,其中离不开出售百草味换来的(de)可观收益。

财报显示,上半年公司(gongsi)(gongsi)归母净利润为22.56 亿元,同比增长1680%;而扣非净利润为-8368万元,同比减少200.34%。

其中出售子公司(gongsi)(gongsi)郝姆斯100%股权的(de)交易,为公司(gongsi)(gongsi)贡献净利润约22.85亿元,占归母净利润的(de)101.26%,成为拉动利润大幅上涨的(de)直接因素。

百草味成为好(hao)想你(ni)的(de)营收主力,始于2016年8月。彼时,公司(gongsi)(gongsi)以9.6亿元的(de)对(dui)价收购郝姆斯,同时拿下国内休闲零食头部品牌百草味,从此开启“好(hao)想你(ni)”和“百草味”双品牌运营之路。

回顾历年财报,百草味一直是(shi)好(hao)想你(ni)的(de)“现金奶牛”。2016-2018年,百草味分别实现营收23.25亿元、30.78亿元和39亿元,占好(hao)想你(ni)的(de)总营收比例超过7成。同时,百草味也完成2016-2018年归母净利润不低于5500万元、8500万元和1.1亿元的(de)业绩承诺。

百草味的(de)业绩一路高歌猛进,离不开互联网销售渠道的(de)爆发。根据艾媒咨询发布的(de)《2019年中国休闲食品电商行业研究与发展报告》显示,2018年中国休闲食品电商市场销售额为621.3亿元,增速达到23.4%,预计到2020年将达到964亿元。

在各品牌加速布局电商渠道之时,好(hao)想你(ni)也收获一波流量红利,2019年公司(gongsi)(gongsi)通过电商渠道实现的(de)营收占到总营收的(de)8成以上。在国内休闲食品行业中,百草味、良品铺子、三只松鼠占据了市场头部地位。

虽然站上第一梯队(dui)的(de)百草味,但依然面临头部竞争白热化的(de)压力。中国食品产业分析师朱丹蓬向《投资者网》分析称,百草味的(de)发展有自身的(de)亮点,但处于中间位置,从线上和线下来看都与其他(ta)品牌存在差距。“整体来看,互联网红利已经消失,如何通过品质和品牌服务(fuwu)体系来提升客户粘性,是(shi)休闲食品行业未来发展的(de)一个方向。”

与此同时,好(hao)想你(ni)在营收上的(de)增速不断放缓。2016至2019年,分别实现营收20.72亿元、40.70亿元、49.49亿元和59.61亿元,分别同比增长86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。

而扣非净利润的(de)下滑,推动了好(hao)想你(ni)出售百草味的(de)进度。2019年年报显示,好(hao)想你(ni)的(de)扣非后归母净利润仅为0.39亿元,较2018年减少57.47%,成为收购郝姆斯后扣非净利润的(de)首次缩水。

而此前在2012至2016年,好(hao)想你(ni)的(de)扣非净利润已连续5年呈下滑趋势,增长率分别为-1.27%、-32.53%、-34.69%、-169.86%、-33.30%。

对(dui)出售百草味的(de)原因,好(hao)想你(ni)董秘豆妍妍曾对(dui)外表示,本次交易好(hao)想你(ni)将获得支撑未来发展的(de)充裕资金,也更加明确未来发展战略是(shi)聚焦于红枣主业,考虑到休闲零食竞争更加激烈,避免商誉减值风险,为股东带来稳定回报,做出了出售百草味的(de)决定。

2019年,百草味为好(hao)想你(ni)贡献营收50.23亿元,同比增长28.79%,占总营收的(de)84.26%。

2020年3月,好(hao)想你(ni)以7.05亿美元(约人(ren)民币49.57亿元)向百事饮料出售其持有的(de)郝姆斯100%股权,宣布剥离百草味业务,并将聚焦红枣产业。相比当初收购时花费的(de)成本,这笔交易带来的(de)收益高达40亿元。

好(hao)想你(ni)在2020年半年报披露,报告期内已收到交易对(dui)方支付的(de)6.98亿美元。并称“通过此次交易,上市公司(gongsi)(gongsi)获得了丰厚的(de)财务回报以及支持未来发展的(de)充裕资金,有利于改善主业的(de)持续经营能力,优化财务状况,强化股东回报。”截至2020年6月末,好(hao)想你(ni)账面上的(de)货币资金为29.36亿元,较期初增长448.54%。

此外,好(hao)想你(ni)发布2020年1-9月经营业绩的(de)预计,预计今年前三季度实现净利润22.04亿元至22.73亿元,同比增长1588.03%至1640.87%。该数值与上半年22.56亿元的(de)归母净利润相比,稍显下滑。

对(dui)于公司(gongsi)(gongsi)的(de)投资计划和业务进展等问题,《投资者网》联系好(hao)想你(ni)证券事务代表,但未收到回复。

聚焦红枣产业 产品(chanpin)单一化渐显

从双品牌运营到回归红枣主业,好(hao)想你(ni)在战略上做出大幅调整,但产品(chanpin)单一化、营收增长动力不足的(de)忧虑渐显。

好(hao)想你(ni)称以高端红枣为品牌定位,重点开发的(de)产品(chanpin)包括清菲菲系列、高端健康锁鲜枣系列、即食去核零食枣系列、枣夹核桃系列等。从毛利率水平来看,红枣类产品(chanpin)的(de)毛利率为37.60%,高于坚果类21.04%、果干类29.50%等其他(ta)产品(chanpin)。

虽然红枣产品(chanpin)的(de)毛利率略高一筹,但可以看到,该业务在整体营收中表现不佳。2017-2019年和2020年上半年,红枣类产品(chanpin)的(de)营收分别为8.32亿元、8.68亿元、7.35亿元、2.77亿元,在总营收占比为20.43%、17.54%、12.33%、11.16%,呈下滑趋势。

互联网行业分析师丁道师向《投资者网》表示,“目前行业门槛较低,尚未看到所谓的(de)“高端产品(chanpin)”。如果真高端,也只能是(shi)选择好(hao)的(de)食材、好(hao)的(de)包装,然后讲一个品牌故事。而红枣类产品(chanpin)毛利率偏高,也与近年来红枣产量丰收、收购价格低有关。

朱丹蓬分析称,“红枣本身属于传统、大众化的(de)品类,溢价空间和创新升级空间不大,而好(hao)想你(ni)宣称接下来将聚焦红枣产业,这个做法并不靠谱。”

而出售百草味,意味着好(hao)想你(ni)的(de)覆盖品类大幅减少。2020年上半年,其部分产品(chanpin)营收表现下滑,坚果类产品(chanpin)收入11.70亿元,同比下降19.39%;红枣类收入2.77亿元,同比下降28.65%;果干类收入2.93亿元,同比下降13.32%。其他(ta)业务维持不同程度的(de)增长。

好(hao)想你(ni)曾在出售百草味时表示,公司(gongsi)(gongsi)在2016 年完成收购郝姆斯,抓住了休闲食品行业线上渠道红利期机遇,收购后双方实现了较好(hao)的(de)协同发展,公司(gongsi)(gongsi)盈利能力得以显著增强。而郝姆斯的(de)主要竞争者均已完成证券化,预计短期内行业竞争力度有所加大。

此外,好(hao)想你(ni)还表示,公司(gongsi)(gongsi)的(de)健康食品符合大众消费升级方向,从2009年开始红枣的(de)消费形式逐渐从“养生滋补品”转向“日常零食类”,消费量呈现出快速增长态势。

根据商务部数据,我(wo)国零食行业总产值预计到2020年,国内零食行业总产值规模将接近3万亿元。

在消费升级的(de)推动下,国内休闲零食产业链上下游逐渐成熟,开始走向品牌化和健康化,但短板亦清晰可见。

万联证券研报称,我(wo)国休闲食品行业整体集中度低,产品(chanpin)表现同质化,其中坚果炒货、烘焙糕点和休闲卤制品较为突出。行业整体呈门槛低、技术壁垒低、产品(chanpin)可复制性强等特点。

而在以枣类产品(chanpin)布局健康赛道的(de)比拼中,好(hao)想你(ni)面对(dui)的(de)竞争对(dui)手不在少数。与主打单一产品(chanpin)的(de)好(hao)想你(ni)相比,其他(ta)品牌如三只松鼠、良品铺子等均推出同类产品(chanpin),且整体覆盖品类更多,营销手段和渠道拓展等多元化。

实际上,“随着国民健康的(de)意识增强,国民对(dui)大健康属性的(de)食品有了更高的(de)期待和需求。此外,越来越多的(de)全球优质产品(chanpin)进入中国市场,对(dui)国内休闲零食品牌带来压力。而只有在品质、品牌、服务(fuwu)体系和客户粘性方面发力,才能形成真正的(de)差异化优势(youshi),与外来品牌抗衡。”朱丹蓬表示。

(责任编辑:马欣)



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