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放纵配偶大肆敛财、与恶势力集团沆瀣一气的(de)公安局副局长

A股市场的(de)ESG管理及信息披露,正受到全球社会及市场的(de)关注。 

日前全球大型指数公司(gongsi)(gongsi)MSCI(明晟)更新了A股上市公司(gongsi)(gongsi)最新的(de)ESG评级结果。 

根据MSCI官网显示,在2021年第三季度,MSCI共调整和公布了238家A股公司(gongsi)(gongsi)的(de)最新ESG评级。 

其中,19家公司(gongsi)(gongsi)首次获得MSCI ESG评级;157家公司(gongsi)(gongsi)ESG评级维持不变、37家企业(qiye)的(de)ESG评级被调高,还有25家企业(qiye)的(de)ESG评级被调低。 

最受关注的(de)莫过于A股蓝筹代表贵州茅台。 

其ESG评级由B级降到了CCC级,成为全球20大市值公司(gongsi)(gongsi)中获得最低MSCI ESG评级的(de)企业(qiye)。 

作为全球投资组合经理采用最多的(de)投资标的(de),MSCI的(de)ESG评级结果俨然是(shi)全球各大投资机构决策的(de)重要依据。 

“对(dui)上市公司(gongsi)(gongsi)而言,获得较高的(de)ESG评级是(shi)被纳入MSCI ESG主题指数中的(de)通行证。更高的(de)ESG评级是(shi)上市公司(gongsi)(gongsi)稳健经营、规范治理的(de)价值体现,被认同在长期可能带来更好(hao)的(de)经济回报;同时也意味着将受到更多投资者的(de)青睐和更多资本的(de)注入。”荣正咨询ESG总监张玖琳表示。 

然而,在A股市场上,贵州茅台凭借过去一年的(de)股价涨幅,市值虽遥遥领先,并已跻身全球市值TOP 20公司(gongsi)(gongsi)之列,但自2018年4月被MSCI的(de)ESG评级纳入后,其在国际上的(de)ESG评级一直处于末尾。 

更为尴尬的(de)是(shi),在当前市场上为数不多的(de)ESG基金中,仍有不少将贵州茅台作为了重仓股之一。 

根据Wind数据显示,2021年中报中,易方达ESG责任投资股票基金等至少7只标题涵盖ESG的(de)主题基金将贵州茅台纳入重仓股行列。 

缘何会出现这种反差?ESG价值能否引导投资市场?成为当前亟待解答的(de)问题。 

贵州茅台ESG再遭降级 

ESG逐渐成为境内资本市场的(de)新赛道,尤其在我(wo)国提出“碳达峰”和“碳中和”的(de)“双碳”政策以来。 

作为全球资本市场中最权威的(de)ESG评价体系之一,MSCI ESG评级受到了市场的(de)广泛关注。 

据了解,MSCI会根据ESG评级结果,筛选成分股并构建(jian)不同主题的(de)ESG指数,这些指数则会被大量ESG基金跟踪,进而为相应成分股带来海量资金的(de)追捧。而此次贵州茅台获MSCI ESG下调至最低等级,反映了其在ESG投资趋势下,面临更加严峻的(de)ESG挑战。 

根据MSCI公布的(de)数据显示,贵州茅台于2021年7月被降级,在饮料行业的(de)53家企业(qiye)中处于落后地位。 

公开资料显示,MSCI的(de)指标体系主要由3大范畴(Pillars)、10项主题(Themes)、35个ESG关键议题(ESG Key Issues)和上百项指标组成,根据环境(气候变化、自然资本、污染物与废弃物、环境机会)、社会(人(ren)力资本、产品(chanpin)责任、利益相关方反对(dui)、社会机会)、治理(公司(gongsi)(gongsi)治理、商业行为)进行不断细分。 

因ESG关键议题对(dui)不同行业具有不同的(de)影响程度,MSCI会按照不同的(de)权重将这些议题分配到每个行业。 

在MSCI看来,贵州茅台在公司(gongsi)(gongsi)治理、商业行为、产品(chanpin)安全与质量、职业健康与安全、包装材料及废弃物、产品(chanpin)碳足迹等议题方面的(de)管理与表现均处于同业落后水平;在水资源方面的(de)管理与表现处于同业平均水平;没有议题领先于同业。 

对(dui)于这些问题MSCI并没有更深入的(de)解读,但从贵州茅台现有的(de)社会责任相关信息中,不难看出其ESG评级较低的(de)原因。 

21世纪经济报道记者梳理发现,由于交易所并未强制要求进行ESG方面的(de)信息披露,而只是(shi)对(dui)部分社会责任信息进行了基础规范,截至目前,贵州茅台未曾发布过专项的(de)非财务报告(包括社会责任报告、ESG报告或可持续发展报告),也没有披露过详细的(de)ESG信息。 

以其2020年年度报告为例,贵州茅台按照交易所报告要求,简要披露了有关公司(gongsi)(gongsi)治理、董事会运作、员工情况、精准扶贫、环境绩效及社会责任的(de)基本信息,在其长达120页的(de)年报信息中,这些章节占到的(de)数量不到9页。 

“ESG并不是(shi)单个独立的(de)个体,而是(shi)贯穿了整个产业链。并不是(shi)一家公司(gongsi)(gongsi)做好(hao),就可以把其ESG评级调高。以可口可乐举例,除了自身工厂内的(de)生产满足ESG的(de)标准,其相关的(de)供应体系和销售体系(即合作伙伴)都满足相应的(de)ESG标准。应该说,ESG并不是(shi)个企业(qiye)级的(de)标准,而是(shi)一个产业链甚至是(shi)国家维度的(de)标准。”全联并购公会信用管理委员会专家安光勇对(dui)记者指出。 

ESG价值VS投资价值 

除了市值与ESG评级的(de)不匹配外,贵州茅台身上的(de)另一争议点,则在于ESG价值与投资热度的(de)“背离”。 

尽管ESG评级一直“吊车尾”,但贵州茅台在A股市场上却一直受到追捧。2018年4月被纳入MSCI相关指数后,贵州茅台虽然ESG评级较低,但股票市值却一路狂飙,截至2021年10月15日累计股价已上涨196.30%,其间最高涨幅曾一度突破302.39%。 

“ESG并不是(shi)企业(qiye)业绩相关的(de)指标,相反,因各种环境因素的(de)制约(技术的(de)局限性,人(ren)们(men)的(de)观念等),在国内ESG对(dui)于企业(qiye)的(de)发展是(shi)有一定程度的(de)抑制作用。当我(wo)们(men)想使用各种亲环境环保材料时,随之而来的(de)便是(shi)成本的(de)上升,因此ESG信披或ESG评级与二级市场走势背离并不是(shi)很难理解。”安光勇表示。 

不过,贵州茅台身上最尴尬的(de)是(shi),不少自诩是(shi)ESG主题基金的(de)公募产品(chanpin),甚至将贵州茅台纳入了重仓股的(de)行业。 

根据21世纪经济报道记者不完全统计,截至2021年中报时,已有易方达ESG责任投资股票基金、方正富邦ESG主题投资混合、南方ESG主题股票、摩根士丹利华鑫ESG量化先行混合、华宝MSCI中国A股国际通ESG通用指数等多只公募产品(chanpin)重仓了贵州茅台。 

以易方达ESG责任投资股票基金为例,其在2021年中报中持有贵州茅台2.46万股,持仓市值5053.31万元,是(shi)其第一大重仓股。 

“目前国内ESG投资的(de)症结是(shi),有相关主题基金,但选取持仓的(de)标的(de)标准却缺乏说服力。这其中的(de)原因,可能是(shi)与企业(qiye)的(de)ESG因素对(dui)业绩及回报是(shi)否产生实质性影响未得到普遍认同有关,同时也与企业(qiye)的(de)ESG因素评价未有公认的(de)统一标准相关。因此esg投资缺乏利益驱动,同时缺乏操作方法。”张玖琳说道。 

北京特亿阳光新能源总裁祁海珅则认为,目前国内的(de)投资环境,将财务指标设(she)为第一要素,对(dui)于ESG投资环境并不友好(hao)。 

“A股普通投资者对(dui)ESG了解和熟悉的(de)人(ren)太少,大环境下的(de)同化作用非常明显。而在很多国外投资者眼中,尤其是(shi)欧美等发达国家,ESG体系是(shi)对(dui)投资标的(de)非常重要的(de)评价、执行标准,很多时候都是(shi)一票否决的(de)。”祁海珅说道。 

事实上,21世纪经济报道记者在采访的(de)过程中也发现,目前市场上不少基金经理都关注到了ESG这个赛道,但大多数都处于观望态度。 

“最大的(de)问题是(shi)缺少可靠的(de)ESG数据来源以及ESG评估的(de)方法和工具,目前市场上披露的(de)CSR报告披露的(de)数量和质量并不高,而且难以量化,要想真正落地可能还需要一段时间(shijian)。”华南一家中型公募基金基金经理受访指出。 

A股企业(qiye)的(de)ESG“困惑” 

贵州茅台的(de)遭遇,只是(shi)当前A股ESG价值生态的(de)一角。 

由于发展时间(shijian)较短,现阶段我(wo)国本土还没有统一且明确的(de)ESG标准或披露制度,资产管理规模也较小,与更发达的(de)资本市场有着一定差距,国内企业(qiye)整体的(de)ESG评级水平都不高。 

截至目前,A股市场获得行业领先评级的(de)企业(qiye)(AA级或AAA级)仅有两家,分别是(shi)药明康德(145.330, 1.46, 1.01%)、阳光电源(157.580, 4.13, 2.69%);比亚迪(283.330, 10.39, 3.81%)、伟星新材(17.890, -0.46, -2.51%)、洛阳钼业(6.400, -0.05, -0.78%)、招商银行(53.310, 0.95, 1.81%)、华泰证券(16.280, -0.03, -0.18%)、云南白药(94.540, -2.59, -2.67%)、上海医药(18.920, -0.16, -0.84%)则为A级,也处于较为前列的(de)位置。 

此外,还有更多的(de)公司(gongsi)(gongsi)ESG评级为代表行业落后地位的(de)CCC级或B级,其中CCC级57家,B级62家。 

在张玖琳看来,造成这一问题的(de)原因包括三点,“一是(shi)企业(qiye)未发布高质量的(de)ESG信息披露;二是(shi)企业(qiye)未建(jian)立ESG治理机构与管理制度;三是(shi)企业(qiye)未落实ESG量化绩效管理与目标设(she)定。以我(wo)们(men)服务(fuwu)的(de)客户为例,如能在这三方面有所动作,评级水平会有较大提升。” 

“从我(wo)们(men)的(de)服务(fuwu)经验来看,ESG评级落后主要由于中国企业(qiye)ESG管理起步晚,信息落后,但同时也意味着改进空间大。”张玖琳进一步说道。 

根据公开数据显示,2021年,国内4000余家A股上市公司(gongsi)(gongsi)中,发布ESG相关报告的(de)公司(gongsi)(gongsi)数量占总数的(de)25.3%,其中沪市641家、深市451家。 

而站在企业(qiye)的(de)角度,ESG价值体系建(jian)设(she)也需要较大的(de)投入,且缺乏相关的(de)专业人(ren)才,不少企业(qiye)难免“心有余而力不足”。 

“不同上市公司(gongsi)(gongsi)对(dui)于ESG体系的(de)认知程度和重视(shi)程度的(de)差异较大,由于高质量、高水平的(de)ESG信披、评级的(de)高额成本和复杂体系,使得一些上市公司(gongsi)(gongsi)投入的(de)精力和财力显得很难为情,有的(de)甚至只是(shi)走过场。”祁海珅表示。 

盟浪科技(keji)相关人(ren)士也表示:“目前海外ESG市场及评估体系成熟,中国处于起步阶段,MSCI的(de)ESG评级所采用的(de)是(shi)全球指标,但中国企业(qiye)要么没做数据信披,要么没设(she)置ESG专业人(ren)员,不太清楚具体全球指标的(de)标准及维度等,所以数据源的(de)信披没有切中全球标准要点。” 

此外,还有不少市场人(ren)士认为,目前国际市场的(de)ESG评级指标并不完全适配国内的(de)环境。 

张玖琳便指出,国内外话语体系确实存在一定的(de)偏差,“如MSCI在环境方面讲的(de)是(shi)气候变化,而国内提得较多的(de)为超低排放,如MSCI更关心公司(gongsi)(gongsi)治理结构、公司(gongsi)(gongsi)行为ESG如何融入业务。国内的(de)上市公司(gongsi)(gongsi)更关注企业(qiye)的(de)外部行为,如做慈善公益等。”

(责任编辑:华青剑)



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